报告名称：《国信证券-社会服务-行业周报：社会服务行业双周报（第101期）-

　　近期京东、美团、饿了么等外卖平台相继宣布强化骑手权益保障，计划于2025年起逐步为全职及稳定兼职骑手缴纳社保或工伤保险。此举对社服板块影响显著：1）对B端餐饮企业：外卖已成核心收入渠道，截至2024年底，百胜中国（肯德基、必胜客）、九毛九（九毛九、太二）等品牌外卖占比已在20-40%区间，茶饮行业外卖GMV占比超45%（古茗招股书2023年数据），平台“0佣金”政策或短期提振餐企收入，同时上市餐饮公司对自有骑手社保等问题本身也有较高要求，我们分析影响较为可控。2）对人力资源服务企业：企业用工合规需求提升，兼具风险转移与成本优势的外包业务或成增长点，建议关注合规人服公司机遇。3）互联网平台：短期用工成本或上升，但总体规模可控，且平台可通过调整灵活用工骑手结构及长期成本分摊（消费者/骑手端）缓解压力。美团作为行业龙头，长期价值凸显，建议逢低布局。

　　报告期内国信社服板块涨幅居前的股票为同道猎聘、米奥会展、学大教育、科德教育、科锐国际、华住集团-S、北京人力、九毛九、众信旅游、国旅联合。

　　国务院常务会议提出以服务贸易与消费为抓手稳外贸扩内需，同时主动对接国际高标准经贸规则，在电信、教育、文化、医疗、金融等领域研究推出一批新的开放举措。上海新一轮消费券首次采用“摇号领取”模式，旨在提升消费体验。携程调整核心高管架构，聚焦AI技术创新与国际化战略；华住集团发布“新前台模式”，通过智能设备将入住流程压缩至10秒。京东以“零佣金”入局外卖市场，外卖平台京东、美团、京东等相继宣布强化骑手权益保障。蜜雪冰城启动港股招股。库迪咖啡升级“触手可及”计划，整合便利店业态。教育科技行业掀起DeepSeek应用潮。

　　京东官微发布消息，2025年3月1日起，京东将逐步为京东外卖全职骑手缴纳五险一金，为兼职骑手提供意外险和健康医疗险。美团官微紧跟发文，预计2025年二季度开始实施，逐步为全职及稳定兼职骑手缴纳社保。2月20日，饿了么官方微信号发布消息，饿了么已经在全国首批7个省市启动新就业形态人员职业伤害保障试点，未来在更多城市推进“新职伤”保险覆盖。互联网外卖平台先后宣布加码旗下劳动者权益保障，上述事件对社服板块影响如下：

　　1、B端餐饮：外卖现今已是餐企重要创收渠道，据公司最新公告，肯德基与必胜客（百胜中国旗下）外卖占比稳定在40%左右，九毛九旗下九毛九、太二的外卖占比分别超30%和近20%，而怂火锅目前外卖占比维持中个位数水平；达势股份（达美乐披萨）2024H1财报显示外卖配送收入贡献达46.4%；海底捞火锅主体业务保留堂食特色，外卖占比较低（约3%）。茶饮与外卖生态契合度尤为显著，古茗招股书显示2023年现制茶饮外卖GMV占比达45%，预计2028年将提升至51.1%。受益于外卖平台阶段拉新举措（如京东“0佣金”），B端餐饮借此扩大创收渠道，经营有望阶段收益。但部分餐企如百胜中国、达势股份旗下也拥有自有骑手，市场可能也担心此部分成本上升扰动利润表现，但其实百胜中国自2024年以来已经逐渐加大三方平台骑手的使用，背后是三方骑手成本较自有团队成本更低，且上市公司对自有骑手社保等问题本身也有较高要求，我们分析影响较为可控。

　　2、人力资源企业：凭借着自身风险转移、低成本用工的特点，外包业务目前已经成为人服公司的新增长极。目前越来越来企业开始注重旗下员工的权益保障，但其同时也需兼顾经营端的降本增效，因此与合规的外包人服公司合作则是较优的解决方案，我们建议关注新用工形式下相关人服公司外包业务的发展机遇。

　　3、互联网平台企业：对于以美团、饿了么、京东为代表的外卖平台而言，骑手用工规范化短期会带来阶段用工成本的提升，但首先社保覆盖的为全职以及稳定兼职骑手，而非全部骑手，据美团研究院统计，2023年全年有过接单收入的骑手数量实为745万，全年累计接单天数在260天以上的稳定骑手仅占11%，即大约82万人。其次，新用工形式下，外卖平台预计也会进一步评估自有、外包骑手的优劣势，预计后续也会做出针对性调整。长期看，用工成本的上涨是否会传导至消费者、骑手端共同承担，也值得观察。综合以上，我们依旧看好美团作为外卖龙头的长期配置价值，建议积极关注、逢低布局。

　　消费者服务板块报告期内上涨3.42%，跑赢大盘1.22pct。2025年2月10日至2025年2月22日期间，中信消费者服务板块期内上涨3.42%，位列所有行业指数中第9位（共30个行业指数），同期沪深300指数上涨2.20%，跑赢大盘1.22pct。

　　报告期内（2025年2月10日-2025年2月22日），国信社服板块涨幅居前的股票为同道猎聘（27.57%）、米奥会展（24.84%）、学大教育（19.13%）、科德教育（17.48%）、科锐国际、华住集团-S、北京人力、九毛九、众信旅游、国旅联合。国信社服板块跌幅居前的股票为中教控股（-24.49%）、东方甄选（-9.08%）、大连圣亚（-9.03%）、长白山（-8.51%）、百胜中国、同庆楼、携程集团-S、KEEP、全聚德、九华旅游。

　　【国务院常务委员会：以发展服务贸易和服务消费为抓手稳外贸扩内需】据新华社，21日召开的国务院常务会议，研究服务贸易和服务消费有关工作。会议指出，发展服务贸易和服务消费是稳外贸、扩内需的重要抓手。会议围绕着力创新提升服务贸易、推动服务消费高质量发展作出系列部署。会议指出，要着力创新提升服务贸易，全面实施跨境服务贸易负面清单，主动对接国际高标准经贸规则，在电信、教育、文化、医疗、金融等领域研究推出一批新的开放举措。积极促进服务出口，提升我国服务企业国际市场开拓和国际化服务能力。打造一批服务贸易综合改革开放平台，拓展服务贸易、数字贸易多双边和区域合作。

　　【上海推出新一轮“摇号领取”消费券】上海市于2025年2月22日启动新一轮“乐品上海”餐饮消费券和“乐游上海”旅游消费券报名摇号，首次采用“在线报名、公证摇号”方式发放，覆盖银联云闪付、支付宝、微信三大平台。餐饮券面向定位在上海的用户，提供满300减90、满500减180、满1000减400三种面额，每人每平台限报一次，中签结果将于2月26日公布，3月1日至31日核销使用；旅游券则不限定位，包含住宿类（最高满1200减360）和游览类（最高满150减75），首轮有效期至3月15日。此次政策通过公平摇号替代“手速抢券”，旨在提升消费体验，引导市民到店消费，同时与商户优惠叠加使用，进一步激活餐饮、旅游市场活力此次政策通过公平摇号替代“手速抢券”，旨在提升消费体验，引导市民到店消费，进一步激活餐饮、旅游市场活力。

　　【携程核心部门高管调整，强调AI技术创新与国际化】据环球旅讯消息，继去年5月携程住宿与旅游事业群人事调整，其中任命携程一线岗位做起具有开拓派风格的肖媛为大住宿部CEO、原大住宿CEO陈瑞亮为旅游CEO兼大住宿部董事长。近日公司对技术、大交通、商旅等进一步调整，任命陈刚为首席产品官、谭煜东为首席科学家，分别负责牵头集团AI相关产品的战略制订、集团相关子公司的技术和并购战略。而兼具多年技术背景与海外扩张经验的COO熊星统管机票、酒店、商旅、国际业务等。此次调整聚焦AI技术应用与业务结构优化，强化大交通与商旅板块协同，被视为携程深化“技术+场景”战略、加速国际化布局的关键举措。

　　【华住集团正式发布10秒入住“新前台模式”】2025年2月18日，华住集团正式发布“新前台模式”，通过智能自助机“华掌柜”与手持Pad服务人员的协同，将酒店入住办理时间压缩至最快10秒，实现“0排队、0打扰、0卡顿、0焦虑”的四大核心体验升级。运营层面，新员工培训周期从3个月锐减至60分钟，人效提升40%，单店高峰时段人力配置减少50%，而2021年“华掌柜”已服务超8100万住客，最短办理时长仅7秒。华住CEO金辉强调，此次变革以“需求前置+智能匹配”重构服务颗粒度，让技术解决标准化流程，人力专注情感化交互，为行业树立“效率与温度平衡”新范式。

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　　【京东以“零佣金”入局外卖】2025年2月11日，京东正式上线外卖业务，首批覆盖北京、上海、广州等十大核心城市，推出“品质堂食餐饮商家”招募计划，承诺5月1日前入驻商家全年免佣金。此次布局依托达达集团“最快9分钟送达”的配送网络及超时赔付服务，整合京东秒送原有即时零售资源，覆盖餐饮、生鲜、数码等多品类，形成“高频外卖+中频零售”协同生态。

　　【蜜雪冰城启动港股招股】蜜雪冰城已于2025年2月21日启动港股招股，拟发行约1705.99万股H股，每股定价202.50港元，预计3月3日以股份代码“2097”在港交所主板上市。此次IPO引入M&G Investments、红杉中国、博裕资本、高瓴及美团龙珠等5家基石投资者，合计认购2亿美元，募资净额约32.91亿港元将主要用于供应链升级（66%）、品牌推广（12%）、数字化建设（12%）及营运资金（10%）。招股书显示，公司2024年终端零售额达583亿元，同比+21.7%，全年售出90亿杯饮品，门店网络覆盖全球超4.5万家，稳居现制饮品行业规模首位。

　　【库迪咖啡升级“触手可及”计划，整合便利店业态】2025年2月13日，库迪咖啡宣布全面升级“触手可及”计划，正式进军便利店行业，推出咖啡店、便利店及店中店三大业态整合方案。升级后，咖啡店将合并标准店与快取店功能，便利店以咖啡为核心并引入常规便利店热食（如中式面点、便当），店中店则专注植入连锁业态合作品牌，优化品牌协同。

　　【教育企业抢滩接入DeepSeek大模型】2025年2月以来，国内教育科技企业密集接入DeepSeek大模型，网易有道、学而思、高途、猿辅导等头部机构相继宣布产品升级计划，覆盖学习机、词典笔、AI答疑系统等场景。其中，网易有道于2月18日推出首款深度融合DeepSeek-R1的硬件产品“有道SpaceOne全面屏答疑词典笔”，配备4.4英寸护眼屏及深度思考模式，可拆解全学科解题逻辑链，提供类真人教师的分步讲解体验。此次行业集体行动得益于DeepSeek大模型突出的推理能力和低成本优势，其开源特性及远低于ChatGPT 的接入成本，推动教育硬件、软件快速迭代，加速“AI+教育”从工具辅助向深度认知协作转型。

　　【学大教育】2025年2月19日，学大（厦门）教育科技集团发布公告披露股份回购进展，公司于当日通过集中竞价方式首次回购股份20.32万股，占总股本0.17%，成交均价49.8元/股，支付金额1011万元。此次回购基于2024年12月董事会审议通过、2025年1月股东大会批准的1.1亿至1.5亿元回购方案，计划以不超66.8元/股价格回购。

　　【米奥会展】2025年2月11日，浙江米奥兰特商务会展股份有限公司发布公告称，公司于当日召开第五届董事会第三十次会议及第五届监事会第二十七次会议，审议通过拟以自有资金1.5亿元人民币设立全资子公司三保汇投（嘉兴）企业管理有限公司。该子公司注册资金1.5亿元，由公司100%控股，注册地址位于浙江省嘉兴市南湖区，经营范围涵盖企业管理、股权投资，定位为专业投资运营平台，旨在通过产业链资源整合联动上下游企业，加速国际市场开发及专业展会业务矩阵构建，培育多元化盈利增长极，强化市场竞争优势并提升运营效能。

　　【凯文教育】2025年2月17日，北京凯文德信教育科技股份有限公司发布公告称，公司第六届董事会第十三次会议审议通过分别以自有资金2000万元设立两家全资子公司——北京海科政培科技有限公司及北京海科思创科技有限公司（均为暂定名最终以市场监督管理部门核定为准），分别聚焦党政干部培训和科技创新人才、专业技能及管理类培训，旨在提升职教业务规模及盈利能力。

　　社服港股核心标的天立国际控股获增持。报告期内（2025年2月10日-2025年2月22日），海底捞持股比例减0.30pct至10.73%，九毛九持股比例减0.22pct至43.48%，海伦司持股比例减0.38pct至42.86%，奈雪的茶持股比例减4.18pct至63.02%，天立国际控股持股比例增0.47pct至32.16%，茶百道持股比例减0.04pct至3.52%。